在华尔街经济(jì)学家和央(yāng)行(xíng)官员争论美国经(jīng)济是否以及何时(shí)会陷入衰(shuāi)退之(zhī)际，大型基金经(jīng)理们并没有(yǒu)坐等答案揭(jiē)晓。

　　智通财经APP了解(jiě)到，越来越多的专业选股人士将资金从(cóng)银行等(děng)对经济敏感(gǎn)的股票中撤出，转而投资公用(yòng)事业(yè)和基本(běn)消费品等在经济(jì)低迷时(shí)期被视为具有(yǒu)弹性的股票。

　　美国银行(xíng)汇(huì)编的数据显示，同时(shí)做(zuò)多和做空的对(duì)冲(chōng)基(jī)金已(yǐ)将其周(zhōu)期(qī)性股票(piào)与防御性股票的比(bǐ)例降至至少2012年以来(lái)的最低水平。对于只做多(duō)的基(jī)金经理(lǐ)来说(shuō)，他们(men)对周(zhōu)期性公司(这(zhè)些公司的(de)命(mìng)运(yùn)取决于(yú)商业周期的起(qǐ)伏)的(de)相(xiāng)对敞口接近2008年以(yǐ)来的最低水(shuǐ)平。

　　这一切都突(tū)显了主动(dòng)投资领域的悲观情绪仍在加剧(jù)，尽管美股从去年10月低点反弹，增加了5万亿(yì)美(měi)元的市值。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的(de)美(měi)国银行策(cè)略师表示，主动选股者“为2009年式的衰退做好(hǎo)了准备”。

　　周期(qī)股(gǔ)相对防(fáng)御股的(de)比例降至近10年低点

　　最近对防御股的偏(piān)好(hǎo)与去年不同，当时对衰一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗退的担忧蔓延，主动型基金紧(jǐn)紧抓住周(zhōu)期股。这一立场表(biǎo)明(míng)，人们相(xiāng)信美(měi)联储(chǔ)有能力通过(guò)积极的抗通(tōng)胀行(xíng)动实现软着陆。现在，这种(zhǒng)乐观情绪已经(jīng)消散。

　　行业(yè)仓位数(shù)据进一步证明，专业人士持续看空股市。在美(měi)国银行4月份对(duì)基金经理的最新(xīn)调(diào)查中，现金持有量保持在(zài)较(jiào)高水(shuǐ)平，相对(duì)于股票，债券比2009年以来的任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周表示(shì)，在市场开始逃离(lí)时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家。

　　值得注意的是(shì)，选股者(zhě)的谨(jǐn)慎态度与基(jī)于图表信号配置(zhì)资产(chǎn)的(de)计算机驱动策略(lüè)形(xíng)成了鲜明对比(bǐ)。由于股市稳步上(shàng)涨(zhǎng)和市场波动(dòng)性下(xià)降，趋势追踪基金和波动一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗性(xìng)目(mù)标基(jī)金(jīn)等系(xì)统性(xìng)资(zī)金管(guǎn)理(lǐ)公司近几个(gè)月(yuè)增加了(le)股(gǔ)票持有量。

　　德(dé)意志银行的投资者仓(cāng)位(wèi)模型最能说明(míng)这种分(fēn)歧立场。德(dé)意志银行(xíng)称，量(liàng)化(huà)基金(jīn)继续抢(qiǎng)购股票，而(ér)自由裁量(liàng)投(tóu)资者的敞口(kǒu)已降至一年区间的(de)底部。

　　看空者(zhě)将 2023 年(nián)股(gǔ)市反(fǎn)弹的很大一(yī)部分(fēn)归(guī)因于那些(xiē)对价(jià)格不敏感的量化(huà)投资者，他们别无(wú)选择，只能在股价上涨时买入(rù)股票(piào)。看空者还警告(gào)称，持(chí)续数月的股市反弹是不可持续的。由于标普(pǔ)500指(zhǐ)数几次(cì)突破4200点的尝试都以失败告终(zhōng)，缺乏(fá)动能可能会限制量化(huà)基金的需(xū)求。另一(yī)方面，新一轮的抛(pāo)售可能会促使量(liàng)化基金改变路线，并退出股市。

　　好(hǎo)于预期(qī)的经济数(shù)据和企业财报也提振股市。尽(jǐn)管各公司在本财(cái)报(bào)季的业绩超出预期，但目前来(lái)看(kàn)，这还不足以让美国企业重回增长轨道(dào)。就连(lián)美联(lián)储(chǔ)官员也预测今年晚(wǎn)些时候会出现(xiàn)“温(wēn)和衰退”。

　　不过(guò)，美(měi)国银(yín)行(xíng)的Subramanian表(biǎo)示，以史为(wèi)鉴，过(guò)早地为经济(jì)衰退做准(zhǔn)备而采(cǎi)取防(fáng)御措施(shī)，最终可能会付(fù)出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最(zuì)具周期性的行业往往在衰退前(qián)的(de)6个(gè)月内表现优异。直到真正的经济衰退到(dào)来(lái)，防御性股(gǔ)一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗票(piào)才开始大放异(yì)彩，尽(jǐn)管它们的(de)领先地位通常会在下行周期结束前逆转(zhuǎn)。

　　美国银行的经(jīng)济学(xué)家预计，美国经济衰(shuāi)退将从第(dì)三季度开(kāi)始。

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